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一辆车赚一万,那么比亚迪的年利润就会有300亿,并不高估

比亚迪,现在国内新能源汽车行业的领头羊。

在他身上,从不缺少话题:a股最高市值超过1万亿元,市盈率超过100倍;巴菲特持股10多年,在获得30倍增长的丰厚回报后开始减持;虽然车卖得多,但每辆车赚得很少

有些人认为比亚迪的增长太离谱了,有些人认为它当之无愧,双方都吵得你死我活,雪球上的骂帖,放在一起就足够出版《资产估值原理》了。

比亚迪

比亚迪

那么,我们真的高估了比亚迪吗?

要了解这个问题,首先要了解比亚迪的基本情况。

目前比亚迪主营业务有两个,一个是新能源汽车和电池业务;一个是代工业务,代工手机、电脑等数码产品,在香港上市。股票的名字叫比亚迪电子。今年上半年,两家企业分别贡献了72.5%和27.27%的收入。

比亚迪的代工业务,起始于创始人王传福2002年参观富士康工厂,之后不久比亚迪就上线了电子产品代工业务。据媒体报道,比亚迪代工苹果2020iPad,是其高光时刻。

然而,代工业务主要是人力资源,这是一个艰难的业务。2022年上半年,比亚迪代工业务毛利率仅为6.08%,这意味着员工将获得工资,为社会提供就业机会,赚不了多少钱。

BYD的吸引力在于新能源汽车业务(包括外部电池供应)。

2020-2021年是比亚迪股价腾飞的时代,2020年股价翻了三倍。

那段时间发生了什么?

首先是新冠疫情爆发初期,对口罩的需求飙升。比亚迪3天制作图纸,7天制作口罩机,10天制作产品,跨境生产口罩。

比亚迪当年净利润达到42.34亿,比2019年增加了2.6倍,其中有口罩的功劳。

不过这只是一次性利好,后续比亚迪缩小防疫业务。

二是比亚迪以安全为主,号称针刺不起火的磷酸铁锂刀片电池上市。

在新能源汽车产业发展初期,政府补贴政策倾向于高续航新能源汽车。请注意高续航这个词。

有便宜的不占王八蛋,企业抓住政策努力收集,能量密度高的三元锂电池(以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂为正极材料)受到下游汽车公司的青睐,磷酸铁锂电池阵营的市场份额不高。所以,高能量密度的三元锂电池(以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂为正极材料)受到下游汽车企业的青睐。磷酸铁锂电池阵营的市场份额并不高。

2017年以后,新能源汽车补贴逐渐下降。

磷酸铁锂电池更便宜、更安全的市场份额开始增加,到2021年,磷酸铁锂电池的装机容量将超过三元锂电池。宁德时代以三元锂电池起家,也开始增加磷酸铁锂电池的布局。

第三,就是比亚迪的新能源车。

2018年,比亚迪汽车(燃料、混合动力、新能源加总)年销量达到52万辆,2019年和2020年销量逐渐下降至42.7万辆。但到2021年,比亚迪新能源汽车销量暴涨,年销量增长到73万辆。

今年前9个月,比亚迪销量达到118.5万辆,全年有机会实现150万辆。

尽管2019年和2020年比亚迪的销量有所下降,但据国信证券统计,比亚迪乘用车均价并未大幅下降。

数据口径:根据乘客协会提供的车型销售数据和汽车之家的价格数据,计算所有乘用车的加权平均价格。

比亚迪汽车的平均价格逐渐从10万以下增加到10万到20万之间,说明比亚迪汽车逐渐得到国内消费者的认可,卖得上价。

比亚迪

比亚迪

随着比亚迪汽车销量触底反弹,大规模固定资产折旧的成本、销售、管理和研发成本分摊到每辆车上,自行车成本逐渐降低,比亚迪的自行车利润越来越高。

2022年一季度,比亚迪单车利润在 2400元左右,二季度,单车利润 7000元左右,螺旋暴涨了属于是。

根据比亚迪的预测,比亚迪今年前三季度归母净利润为91-95亿元,而比亚迪近三年净利润为88.93亿元。

简单算一下,比亚迪第三季度的利润是55亿-59亿元,价值相对较低,55亿元。假设代工业务的利润与第二季度相同,4.5亿元,那么新能源汽车仍有50.5亿元的利润。

第三季度,比亚迪乘用车销量53万辆,净利润50.5亿元除以53万辆,自行车利润约9528元,仍在上升。

一些分析师预计,由于交付车型的价格上涨和规模效应,BYD今年的Q4自行车利润将略有增加,预计明年自行车利润仍将维持1万元。

接下来,这是编辑部最喜欢的按计算器环节。

预计到2025年,中国新能源汽车的年销量将达到1000万辆。假设比亚迪拥有30%的市场份额,那么年销量将达到300万辆。这相当于今年销量的两倍,似乎不难实现,因为2021年中国新能源汽车销量达到352.1万辆,与未来1000万辆相比,空间足够。

一辆车赚一万,那么比亚迪的年利润就会有300亿。30倍的市盈率并不过分,比亚迪的市值是1万亿。

比亚迪

比亚迪

从这个角度来看,比亚迪目前的市值超过7000亿,并不高估,相对合理。

这还没有结束。2021年,中国新能源汽车占据全球市场份额的53%。如果比亚迪在海外市场也有所收获,卖了几百万,那么比亚迪的前景就更加美好了。

这也不是不可能。

据比亚迪透露,8月份,比亚迪共销售5092辆新能源乘用车。

今年7月,比亚迪宣布进入日本市场,第一批车型将于明年1月开始销售;今年8月,比亚迪宣布进入印度乘用车市场。

另外,比亚迪首家海外乘用车厂位于泰国,年产能15万辆,覆盖东盟国家,预计将于2024年投入运营。

今年9月22日,比亚迪官网网址从www.byd.com改为www.bydglobal.com,新增了global一词。

比亚迪的梦想似乎是星辰大海,是整个世界。

然而,梦想与风险同步。知识危机编辑部认为,在光明的未来,竞争也是残酷的,市场上的每个玩家都很乐观,认为自己能赢。

事实上,全球汽车市场是一个库存、低速增长的市场。

A品牌多卖一辆车,B品牌少卖一辆车,竞争非常激烈。近年来,新能源汽车突飞猛进,传统燃油汽车一步步倒退。

2020年大众集团销量下降15.2%,2021年继续下降4.5%。因此,大众集团宣布分拆保时捷上市融资(最近有传言称大众将分拆兰博基尼),用钱转型新能源汽车。

10月20日,马斯克在财务报告会议上宣布,特斯拉下一代汽车的生产成本仅为Model3的一半,产量可能高于特斯拉电动汽车的总和,未来特斯拉的市场价值将超过苹果和沙特阿美的总和。(想象一下,如果成本降低一半,车价会相应下降,会和比亚迪肉搏)

今年年初,华为余承东表示,华为问界年销量应迅速超过200万辆。

10月19日,小米创始人雷军在推特上说:我们成功的唯一途径就是成为行业前五名,年出货量超过1000万辆。

你看,资本大佬们在卖车方面,畅(chui)认为(Newb)一个比一个猛。

好家伙,大家都赢了麻,没有输家,对吧?

假如不是每个人都能赢,那么比亚迪的压力不小。

回顾历史,需要不断推动新产品的汽车行业,总是风水轮流转。

2012-2013年,长城凭借SUV获得了两年的自主品牌销售冠军;2014-2016年,汽车和SUV获得了自主品牌销售冠军;2017-2021年,整合沃尔沃技术的吉利汽车连续五年获得自主品牌销售冠军。

比亚迪的销售冠军,自行车利润能持续多久,都需要一个问号。

今年4月,比亚迪推出了总额18亿元的员工持股计划。股权解锁条件为以上一年营业收入为基础,2022-2024年营业收入增长率不低于30%、20%、20%。

这并没有评估利润的增长率,条件看起来有些宽松,可能是想给英雄们发点钱。

另一种可能是,他们认为未来的利润增长不会像最近那样激烈。

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